神奇公式用”好公司+便宜价”两个排名筛股，把价值投资变成可执行的量化框架，而非玄学。

很多人听过”价值投资”，但真到自己选股就懵：好公司那么多，便宜的也不少，到底怎么挑？

2005 年，美国基金经理乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt）写了本《股市稳赚》，提出一个叫”神奇公式”的笨办法——不用看财报附注、不用懂宏观，只靠两个排名就能筛选出”又便宜又好的公司”。

这篇文章把它的逻辑讲清楚，顺便说普通人用起来最大的三个坑。对价值投资方法论感兴趣的，也可以看我们的 AI 投研分析方案。

一、神奇公式到底算什么

公式本质就一句话：好公司 + 便宜价格，按排名打分，分高的优先。

它用两个指标给全市场公司排队：

  • 资本回报率（ROIC）排名：衡量”公司赚钱效率高不高”。同样投 100 块，A 公司赚 20 块、B 公司赚 5 块，A 排前面。
  • 收益率排名：用”息税前利润 ÷ 企业价值”算，衡量”现在买贵不贵”。同样赚 20 块利润，市值 100 块的比市值 400 块的便宜，前者排前面。

把每只股票的这两个排名相加取平均值，综合排名越靠前，说明它既”好”又”便宜”。

格林布拉特在书里披露过这段方法的历史回测表现——在长期回测中显著跑赢了市场平均。但这里必须说清楚：回测是过去的数据，不代表未来。任何策略都有失效期，神奇公式在 2009 年之后在美国市场的超额收益就明显收窄了。

二、为什么逻辑上说得通

它其实是用量化方式复刻了巴菲特那句”用便宜价格买好公司”：

  • ROIC 高 = 好生意（护城河、强现金流）
  • 收益率高 = 市场暂时低估（情绪错杀、冷门）

两者叠加，等于在”被忽视的优质公司”里淘宝。逻辑不玄，难的是执行。

三、普通人用它的三个坑

坑 1：覆盖不全就失真。 公式要对全市场排名才有意义。A 股 5,000+ 家上市公司，手动算 ROIC 和收益率根本不现实。

坑 2：要定期调仓，反人性。 公式买的是”冷门好公司”，往往长期横盘甚至下跌，你敢拿着吗？格林布拉特建议每年调一次仓，但大部分人拿不住。

坑 3：只看两个指标，会漏雷。 ROIC 高可能是靠杠杆堆出来的，收益率低可能是遇上了周期底部。单看排名，容易踩到财务造假的坑。

四、工具能把公式”产品化”，但替代不了判断

现在有些投研工具把神奇公式做成了现成功能。比如 碧湾 APP 里就有”神奇公式”模块，覆盖了 A 股 5,000+ 家上市公司，内置”简单神奇公式”和”十年 ROE”两个变体，点开就能看个股在全部股票里的综合排名，不用自己拉 Excel。你也可以在 免费个股分析页 直接输入代码试用。

但要注意：工具只是把计算过程自动化，不是帮你做决定。排名靠前的公司，你仍要去看它的业务、负债、公告，确认它不是”表面便宜、实则埋雷”。

常见问题（FAQ）

Q：神奇公式适合 A 股吗？

A：适合，但前提是全市场覆盖。A 股有 5,000+ 家上市公司，手动计算 ROIC 与收益率不现实，工具化才有意义。

Q：神奇公式的两个指标是什么？

A：资本回报率 ROIC（衡量赚钱效率）与收益率（息税前利润÷企业价值，衡量贵不贵）。两者排名相加取平均，综合排名越靠前越”又好又便宜”。

Q：历史回测能代表未来收益吗？

A：不能。格林布拉特披露的回测是过去数据，2009 年后美股超额收益已明显收窄，任何策略都有失效期。

Q：用神奇公式最大的三个坑？

A：覆盖不全会失真、需每年调仓反人性、只看两指标易漏财务造假雷。工具化可缓解前两点，但判断仍需人工。

Q：碧湾的神奇公式模块怎么用？

A：覆盖 A 股 5,000+ 家，内置”简单神奇公式”与”十年 ROE”两个变体，点开就能看个股在全部股票里的综合排名，免费个股分析页也可试用。

写在最后

神奇公式的价值，是把”价值投资”从一句口号变成了可执行的筛选框架。它不神奇，只是把”好+便宜”量化了。

风险提示： 本文仅作投资方法论科普，不构成任何投资建议，也不对策略收益作任何承诺。历史回测表现不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎。

内容仅供参考，投资者应独立判断、自担风险。