中际旭创300308 · 2026年一季报74.90 · 近五年高位这是一份把 AI 算力红利吃到嘴里的财报：营收 194.96 亿元同比增 192.12%，净利润 63.17 亿元同比增 2.74 倍，主营利润 75.02 亿元同比增 2.81 倍，光通信模块毛利率四年从 26.26% 一路爬到 42.61%。代价是估值被推到 74.90 倍 PE 的历史高位，增长有多猛，价格就透支得有多深。2.74倍净利润同比+2.74倍但 营收呢？194.96亿元+192.12%净利润63.17亿元，同比大幅增长2.74倍；2026年07月17日PE-TTM是74.90，行业PE-TTM是76.02，中际旭创低于行业。营收194.96亿元+192.12%净利润63.17亿元+2.74倍光模块毛利率42.61%4年连涨PE-TTM74.90近五年高位「净利翻2.74倍，PE却比同行便宜」「毛利率4年连涨：26.26%→42.61%」「营收+192.12%，主营利润+2.81倍」
深度洞察
01
翻倍是真涨
表面看：营收 194.96 亿元同比增 192.12%，像吹出来的。往下一层：主营利润 75.02 亿元同比增 2.81 倍，增长来自卖光模块的真金白银，不是靠卖资产、靠补贴。再往底：它是 800G 高端光模块全球第一、市占率超 35%、直接供货北美四大云厂商，AI 数据中心每一轮扩建都得先向它下单。这条链没断，增速就有根。
02
越卖越贵
表面看：光模块毛利率四年从 26.26% 涨到 42.61%，价差越来越厚。往下一层：营收从 72.61 亿元涨到 374.57 亿元的同时毛利率还升，说明高端产品占比在抬高客单价，规模又在压成本。再往底：全球光模块市场 2025 年预计破 200 亿美元、800G/1.6T 需求还在爆发，行业景气没见顶，龙头的议价权就还在。
03
贵在历史顶
表面看：PE-TTM 74.90，比行业 76.02 还低一点，好像不算贵。往下一层：这个 74.90 放在它自己过去五年的图里，已经摸到很高的位置，报告原文就说市盈率处在历史很高水平。再往底：光模块全行业都被 AI 预期顶起来了，板块整体 76 倍，龙头 74 倍只是相对不贵、绝对很贵。拿它，就是在拿对未来两年业绩的乐观。
04
利润去哪了
表面看：净利润 63.17 亿元翻 2.74 倍，风光无限。往下一层：主营利润 75.02 亿元，比净利润还高，这十几亿差额（税、费用、少数股东损益）报告没拆。再往底：扣非净利 57.18 亿元也比净利低，说明里面还掺了非经常性收益。真要按持续经营的口径给它定价，眼睛得盯着 57.18 亿这个数，而不是 63.17 亿。

2026年一季度，公司实现营收194.96亿元，同比大幅增长192.12%。扣非净利润57.18亿元，同比大幅增长2.65倍。中际旭创2026年第一季度净利润63.17亿元，业绩同比大幅增长2.74倍。

营业收入情况

2025年公司的主营业务为光通信收发模块。

1、光通信收发模块

2021年-2025年光通信收发模块营收呈大幅增长趋势，从2021年的72.61亿元，大幅增长到2025年的374.57亿元。2021年-2025年光通信收发模块毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.26%，大幅增长到了2025年的42.61%。

2024年，该产品名称由“高速光通信模块、中低速光通信模块”，整合为“光通信收发模块”。

主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加192.12%，净利润同比增加2.74倍

2026年一季度，中际旭创营业总收入为194.96亿元，去年同期为66.74亿元，同比大幅增长192.12%，净利润为63.17亿元，去年同期为16.90亿元，同比大幅增长2.74倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为75.02亿元，去年同期为19.67亿元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长2.81倍

2026年一季度主营业务利润为75.02亿元，去年同期为19.67亿元，同比大幅增长2.81倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为194.96亿元，同比大幅增长192.12%。

行业分析

1、行业发展趋势

中际旭创属于光通信行业，专注高端光模块研发制造。 光通信行业近三年受AI算力及数据中心升级驱动，全球市场规模年复合增长率超25%，2024年中国AI算力市场规模达130亿美元。未来800G/1.6T高速光模块需求将持续爆发，CPO（光电共封装）技术渗透加速，2025年全球光模块市场规模预计突破200亿美元，北美云厂商资本开支向AI基础设施倾斜进一步催化行业增长。

2、市场地位及占有率

中际旭创为全球光模块龙头企业，2024年在800G高端光模块领域市占率超35%，位列全球第一，直接供货北美四大云厂商。其单季度营收突破90亿元，光模块业务占比超85%，技术迭代与规模效应构筑核心壁垒。

4、经营评分排名

中际旭创在2026年一季报经营评分排名为第12名，在光模块行业中排名为1名。

5、全球排名

截止到2025年9月24日，中际旭创近十二个月的滚动营收为239亿元，在光模块行业中，中际旭创的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。

估值数据

近五年PE-TTM（截止至2026年07月17日）

可以看到，中际旭创近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2026年07月17日，中际旭创的PE-TTM是74.90，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是76.02，中际旭创低于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。

净利润同比
Q：这公司这季度到底好还是坏？一句话说清
好，而且好得扎实。营收 194.96 亿元同比增 192.12%，净利润 63.17 亿元同比增 2.74 倍，主营利润 75.02 亿元同比增 2.81 倍——三个数全是大涨，而且涨的根源是卖光模块的主业，不是靠卖资产撑场面。
Q：为什么涨/跌？数据背后的真实原因是什么？
涨是因为 AI 算力把 800G 高速光模块的需求顶起来了。它是 800G 高端模块全球第一、市占率超 35%，直接供货北美四大云厂商，全球光模块市场 2025 年预计破 200 亿美元，订单往它身上堆。毛利率从 2021 年 26.26% 一路涨到 2025 年 42.61%，量价一起上，这才是利润翻倍的真发动机。
Q：好消息坏消息混在一起，哪个才是真的？
好消息是真的：营收 +192.12%、净利 +2.74 倍、毛利率 4 年连涨，全有数字背书。要留个心眼的是两点——一是净利润 63.17 亿比主营利润 75.02 亿还低，中间差额报告没披露；二是 PE-TTM 74.90 倍已站在近五年历史高位。业绩是真的，贵也是真的，两件事不冲突。
Q：我该继续拿着、加仓、还是跑？
报告没有买卖指令，只给了两个事实：基本面是真增长——净利 2.74 倍、市占率超 35%、行业还在放量，拿住有逻辑支撑；估值是真贵——74.90 倍 PE 处五年高位。想加仓前先问自己：愿不愿意为'未来两年继续高增长'这个假设付 75 倍的价钱。基本面坏之前不用慌着跑，但指望它再便宜点的时候动手更舒服。
Q：最大的风险是什么？出现什么信号就该撤？
最大的风险是估值和增速赛跑：业绩翻倍的同时，74.90 倍 PE 已把未来很多年提前兑现，一旦 AI 资本开支或 800G 需求边际转弱，杀估值比杀业绩更狠。报告没给撤退线，但可以盯两个数：扣非净利 57.18 亿——如果它开始跟不上净利的增长，说明利润里水分在变大；毛利率——如果从 42.61% 掉头往下，说明产品定价权开始松动。
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